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上一节课我们讲了巴菲特是怎样选择公司的，但只会选择公司并不足以带来丰厚的投资回报，还需要确定买卖时机，并且拥有稳妥的操作原则。

买卖时机方面，巴菲特说过一句著名的话：“在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪。”当大多数人过于贪婪时，市场会明显被过于高估，此时要怀有一颗恐惧之心，不要轻易买入；当市场过于恐惧而过度打压股价时，会导致很多股票价格被严重低估，别人都恐惧的不敢买入，此时反而要贪婪，大胆逢低买入。

巴菲特用自己的实践诠释了这一道理。1968年，巴菲特公司的股票取得了59%的增长，是历史最佳成绩。但就在同年5月，当股市进入一片狂热之时，巴菲特却悄然隐退，结果一个月后，股市急转而下，两年里大盘下跌了50%。而在1970年到1974年间，美国经济进入滞涨阶段，股市萎靡不振美国股市就像泄了气的皮球，整个市场人心惶惶。可就在此时，巴菲特却大笔买入那些价值巨大但又被明显低估了的股票，随后10年里的平均增长率超过30%。

很多人都知道，购买可口可乐股票是巴菲特最成功的一笔投资。可是在20世纪80年代，巴菲特大举买入可口可乐的时候，整个华尔街对此都嗤之以鼻，觉得这样的交易是在缺乏吸引力，结果巴菲特再度以卓越的投资回报打了华尔街的脸。

值得一提的是，